美股AI算力链强势爆发后亚太冲高回落 中芯国际三季报亮眼多家公司启动回购
费城半导体指数单日飙升5.66%、存储芯片与光通信板块集体大涨——隔夜美股科技股的表现让全球投资者重新审视AI产业链的景气度。然而这股热情并未延续到11月12日的亚太市场，A股主要指数高开低走，港股延续调整态势。在多空消息交织的背景下，一批龙头企业选择用真金白银回购股份，中芯国际也交出了一份超出预期的三季度成绩单。
以算力基础设施为核心的科技板块在经历短暂震荡后全面走强。费城半导体指数收涨5.66%，盘中一度冲高7.89%。细分来看，存储领域涨幅突出：闪迪涨超13%，美光科技涨超11%，SK海力士涨超9%，西部数据涨超8%。光通信方向同样强势，迈威尔科技涨超9%，Lumentum涨超10%，Coherent涨超9%。AI云服务赛道中，CoreWeave单日大涨超24%，Nebius涨超15%，甲骨文涨超8%。
推动这轮上涨的核心动力来自产业基本面。CoreWeave最新业绩好于市场预期，Anthropic首次公开募股获得旺盛认购需求，OpenAI披露的季度业绩同样亮眼。多重信号叠加之下，此前因美国中期选举可能收紧算力中心建设而产生的恐慌情绪逐步回归理性。与此同时，美伊局势缓和带动国际油价走低，通胀预期有所下降，也为市场情绪提供了正面支撑。
不过干扰因素依然存在。美国10月CPI数据高于预期，美联储理事沃勒释放鹰派信号，加息预期再度升温。多空力量在短期内反复拉锯，但资金最终用行动表态——产业逻辑正在重新主导定价方向。
11月12日上午，亚太主要股指受隔夜美股提振集体高开，但随后悉数回落。科创综指盘中最高涨3.96%，最终收跌0.35%；创业板指盘中涨1.86%，收盘跌2.44%；上证指数跌0.67%，深证成指跌1.68%。
韩国综合指数盘中涨1.55%，收跌0.61%；日经225指数盘中涨0.87%，收跌0.70%。恒生指数跌1.26%，恒生科技指数跌2.36%，港股市场延续此前的弱势格局。
市场的剧烈摇摆反映出投资者对两条主线的反复评估：一边是AI叙事带来的乐观预期，另一边是美联储加息阴影下的谨慎心态。正如段永平所言——“买股票就是买公司，买公司就是买公司的未来现金流折现”。短期定价在情绪中摇摆，但生意本身并未发生根本性改变。
震荡市中，上市公司用回购传递信心。天孚通信11月12日首次通过专用账户以集中竞价方式回购10万股，成交价区间140.56元至150元/股，总金额1454.34万元。根据此前方案，公司拟投入1亿元至1.5亿元回购股份用于注销，回购价上限为350元/股。
华虹宏力宣布拟以3亿元至5亿元回购股份并注销，回购价格不超过255.55元/股，回购期限为股东会审议通过后12个月内。东材科技方面，董事长唐安斌提议回购5000万元至1亿元，回购价不高于审议前30个交易日均价的150%，用途涵盖员工持股计划或股权激励、减少注册资本等。值得注意的是，唐安斌在提议前6个月内曾减持公司股份289万股。
海光信息则取得中信银行北京分行最高7.2亿元、期限3年的贷款承诺函，专项用于股票回购。公司此前已公布回购计划，拟投入5亿元至8亿元，回购价上限318.52元/股，回购股份拟用于员工持股或股权激励。
中芯国际11月12日披露的三季报显示，前三季度实现营收606.18亿元，同比增长22.4%；归母净利润73.14亿元，同比增长91.6%。其中第三季度单季营收219.83亿元，同比增长28.1%，归母净利润28.47亿元，同比增长87.6%，毛利率达29.9%，较二季度的25.3%环比提升4.6个百分点。三季度产能利用率为97.3%，高于二季度的93.7%。
公司同时给出四季度指引：收入预计环比增长4%—6%，毛利率指引为26%—28%。中芯国际表示将以客户需求为导向推进产能扩充，线上股票配资以高附加值产品组合构筑优势，增强穿越周期的经营韧性。联合CEO赵海军在今年上半年业绩会上曾表达对行业走势和公司发展的乐观看法。当日中芯国际股价上涨2.20%，最新市值5357亿元。
一则不常见的"举牌"公告引发关注。安集科技11月11日公告，华夏基金旗下科创半导体ETF华夏通过集中竞价增持79.92万股，持股比例由4.65%升至5%。华夏基金表示，安集科技为标的指数成分股，此次持股变动系依据基金合同和投资策略执行，不谋求控股权。该ETF主要采用完全复制法跟踪标的指数，本次属于被动持仓触及举牌线，后续可能根据运作需要继续增减持。
另一边，黔源电力收到国新产业资本告知函，后者于10月29日至11月11日通过集中竞价增持427.57万股，持股比例从5%升至6%，并计划在未来3个月内继续增持不少于600万股，资金来源为自有资金。国新产业资本是中国国新控股有限责任公司全资子公司，聚焦国家战略安全产业核心资产和长期产业趋势未来资产。2026年三季度，国新投资现身23家上市公司前十大股东名单，新进3家并增持8家。
11月12日，中国证监会副主席在2026年上海证券交易所国际投资者大会上表示，中国发展具有长期确定性，投资中国具备坚实基础；资本市场具有发展韧性，投资生态持续改善；产业创新价值加速激活，面向未来的投资机遇不断显现。
他提出下一步将全面贯彻"十五五"规划部署，一体推进防风险、强监管、促高质量发展，持续深化投融资综合改革，强化对科技创新的金融支撑，提升上市公司质量和长期投资价值，加大监管执法力度维护投资者权益，并扩大高水平对外开放，支持上海加快建设国际金融中心。
上交所理事长邱勇指出，当前全球资产配置正经历深度再平衡，中国资产的配置价值受到国际投资者广泛关注。他强调中国经济长期向好的基本面没有改变，资本市场高质量发展趋势没有改变，并表示将发挥科创板改革试验田作用，推动科技—产业—金融良性循环，迭代优化互联互通机制。
商务部新闻发言人何亚东11月12日在例行发布会上透露，"300亿对300亿"对等降税框架安排有利于稳定和拓展中美双边贸易，双方工商界对此抱有较高期待，目前正就实施细节保持密切沟通。何亚东表示，自2025年5月以来中美双方已举行八轮经贸磋商，中方已全面落实前期共识，希望美方共同推动安排落地见效。他重申中美经贸关系本质是互利共赢，合作是唯一正确道路。
中国银河证券在研报《美股AI泡沫目前处于什么阶段？》中分析认为，从短周期指标看，美股科技泡沫估值尚未达到极值，盈利增长在较大程度上消化了估值扩张，PE膨胀幅度远小于股价涨幅。不过股票市场占用资金已进入高位区间，超过2000年互联网泡沫时期；巴菲特指标显示总市值上行速度过快；纳斯达克Shiller CAPE处于高估区间但未到极端。
东吴证券指出，近期海外AI硬件板块调整的核心矛盾在于供给侧数据中心建设节奏受扰动，市场担忧中期选举后能源成本、用水及环保约束趋严。但这影响的是投放节奏而非需求总量，云厂商收入指引和资本开支并未走弱。放眼A股，光模块、PCB等标的的调整属于交易层面，四季度PCB板块受益新平台批量交付，环比业绩有望改善，产业端边际催化与市场预期之间可能存在预期差。
中信证券则从监管角度切入，认为美国对大型科技企业的调查或将加强，但全国性激进立法仍难落地，部分具备两党共识的监管措施如前沿模型分级监管、风险披露等有局部落地可能。数据中心建设方面，州级电力和审批政策将直接影响进度，得克萨斯、佐治亚和俄亥俄州尚未开工的规划容量合计达130.5GW，已获电力保障的存量资产及规则明确地区的公用事业企业可能相对受益。
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